Análisis: el repunte de China impulsa las esperanzas de ganancias más fuertes de lo esperado en EE. UU. y Europa

Un gran derroche en el gasto en China después de que Beijing levantó los bloqueos de COVID-19 ayudará a amortiguar los resultados trimestrales de las empresas más grandes del mundo, dicen los inversores, incluso cuando los pronósticos sugieren que Estados Unidos y Europa se dirigen a una recesión corporativa.

Crece la preocupación de que la restricción del crédito afectará a la economía global. Pero los datos recientes y los comentarios optimistas de las principales empresas como LVMH, la empresa cotizada más valiosa de Europa, sobre los negocios en China han dado a los inversores algunos motivos para el optimismo.

Eso podría ayudar a extender una racha ganadora de dos meses en las acciones globales después de que la agitación de marzo en el sector bancario llevó a los inversionistas a recortar las estimaciones de ganancias.

Los datos de Refinitiv I/B/E/S apuntan a una disminución del 2,5 % en el crecimiento de las ganancias en el primer trimestre para las empresas STOXX 600, por debajo del pronóstico de crecimiento del 5,4 % antes del caos bancario.

Revisiones de ganancias de Europa,

En los Estados Unidos, donde los principales bancos ya informaron los resultados del primer trimestre, se prevé que las ganancias de las empresas del S&P 500 caigan un 4,7 % en el trimestre, una mejora con respecto a la caída esperada del 5,2 % observada a principios de abril.

Sin embargo, ese sería un segundo trimestre consecutivo de caída, marcando una recesión corporativa. Europa también se dirige hacia una recesión, según muestran los datos, con una caída en las ganancias del 5,4% esperada en el segundo trimestre.

revisiones de ganancias de EE. UU.,

Pero los inversionistas entrevistados por Reuters son más optimistas de lo que sugieren los pronósticos principales y dicen que no solo el impulso del crecimiento ha repuntado con fuerza en China, sino que se mantiene mejor de lo esperado en Estados Unidos y Europa.

"Hay espacio para una sorpresa positiva (de ganancias), en general, respaldada por un mejor impulso económico, particularmente en China, pero (también) Europa no ha sido tan mala como la gente esperaba", dijo James Rutland, administrador de fondos de Invesco en Londres.

La estrategia de renta variable europea de Barclays Emmanuel Cau dijo que hay señales de que la inflación está disminuyendo y que la mayor parte de las subidas de tipos de interés ya se han hecho, pero que los mercados "todavía están muy a la defensiva".

"La gente se ha estado preparando para lo peor durante meses y lo peor aún no está sucediendo", dijo Cau.

Los precios al productor de la zona euro cayeron por quinto mes consecutivo en febrero, y las encuestas del jueves mostraron que la recuperación económica del bloque se aceleró inesperadamente este mes.

Los precios al consumidor en Estados Unidos subieron en marzo a su ritmo más lento en casi dos años.

ENFOQUE EN LOS BANCOS

Los temores de una gran crisis bancaria han disminuido después de que los principales prestamistas estadounidenses Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp y Citigroup Inc reportaron ganancias que superaron las previsiones de ganancias en el primer trimestre.

En Europa, donde los grandes bancos Barclays, Santander, Deutsche Bank, UBS y el asediado Credit Suisse están reportando resultados esta semana, "las finanzas podrían determinar el destino de las ganancias del mercado en general", dijeron estrategas de Barclays.

Hace apenas unas semanas, en el punto álgido de la turbulencia del sector bancario, los mercados se preparaban para una profunda recesión e incluso para que los bancos centrales cambiaran de rumbo y empezaran a recortar los tipos de interés. Pero la inflación obstinadamente alta significa que se espera que los principales bancos centrales continúen subiendo las tasas, al menos en mayo.

La perspectiva de mayores costos de endeudamiento ha sido una bendición para los bancos, como el español Bankinter, que reportó un aumento en las ganancias netas a medida que se dispararon los ingresos por préstamos.

Se espera que las finanzas europeas informen un crecimiento de las ganancias del primer trimestre del 31%, según Refinitiv.

¿DEMANDA?

Pero los inversores también están atentos a las señales de que el endurecimiento de las condiciones crediticias está teniendo un impacto, y las principales empresas de productos de consumo Nestlé, el fabricante de Durex Reckitt y Unilever publicaron resultados esta semana.

Si la demanda de los consumidores se mantiene y los costos de los insumos caen, esa combinación podría favorecer los márgenes, dijeron los inversionistas.

El viernes, Procter & Gamble Co elevó su pronóstico de ventas y superó las estimaciones de resultados trimestrales, ya que los aumentos de precios impulsaron los márgenes y compensaron el impacto de los consumidores que cambiaron a marcas más baratas.

Stephane Ekolo, estratega de renta variable global de la correduría Tradition, espera que las ganancias de EE. UU. y Europa superen las expectativas porque cree que las estimaciones son demasiado bajas.

Sin embargo, los márgenes pueden comenzar a caer, ya que será difícil para muchas empresas continuar transfiriendo los costos más altos a los consumidores, dijo Ekolo.

Los resultados mejores de lo esperado del fabricante de gafas de lujo EssilorLuxottica y la empresa tecnológica más grande de Europa, ASML Holding NV, además de los fuertes envíos trimestrales del productor de mineral de hierro Rio Tinto, ofrecieron esperanzas de que la demanda se mantenga más sólida de lo que se temía.

Pero el mayor productor de mineral de hierro del mundo advirtió sobre una inflación "persistentemente alta" en Estados Unidos, y un endurecimiento de las condiciones crediticias pesará sobre la actividad económica en todos los ámbitos.

El crecimiento de las ventas trimestrales del fabricante de automóviles Tesla Inc fue modesto a pesar de los recortes de precios debido a la creciente competencia y las sombrías perspectivas económicas.

Los salarios más altos en Europa, que podrían erosionar parcialmente los márgenes corporativos, probablemente respaldarán la demanda, ya que los datos laborales apuntan a un mercado laboral aún ajustado, dijo Rutland de Invesco.

"Ha visto negociaciones salariales positivas. Ahora, en Europa, tenemos una fuerza laboral fuertemente sindicalizada que llega con un poco más de retraso de lo que quizás vemos en otras economías", dijo.