Chipotle Mexican Grill está comenzando a ver el otro lado de los aumentos en los precios de los burritos, una desaceleración en el crecimiento febril de la compañía, a medida que los clientes cambian a alternativas menos costosas.

Los precios al alza son una propuesta tentadora para que la industria de los restaurantes haga frente a la inflación de "segunda línea" y al aumento de la mano de obra y las materias primas. Además, hace que la línea superior se vea bien para la multitud de impulso en Wall Street obsesionada con el crecimiento de los ingresos.

Ese es el lado positivo de las subidas de precios.

Pero la industria de los restaurantes es competitiva, lo que significa que los consumidores tienen muchas otras opciones de comida rápida, desde burritos hasta hamburguesas y pizzas. Por lo tanto, los restaurantes que aumentan los precios agresivamente terminan perdiendo clientes frente a los restaurantes que aumentan los precios de manera menos agresiva.

Ese es el lado negativo de las subidas de precios.

En algunos casos, el aumento de los precios eventualmente podría compensar el efecto positivo de los precios más altos, especialmente en un entorno desafiante de presupuestos familiares ajustados. Con el tiempo, las ganancias a corto plazo pueden disolverse en recesiones a largo plazo.

Ese es el caso de Chipotle.

Un agresivo aumento de precios que ayudó a la compañía a mantener el crecimiento y el impulso de las ganancias en los primeros tres trimestres de 2022 ha frenado ese impulso en el cuarto trimestre . Por ejemplo, las ventas comparables (comps) para el cuarto trimestre de 2022 aumentaron un 5,6 %, la mitad que durante todo el año. Por lo tanto, la compañía no cumplió con su propia orientación y las estimaciones de Wall Street.

A los comerciantes e inversionistas de Wall Street acostumbrados al implacable impulso de Chipotle no les gustó lo que vieron, lo que hizo que las acciones de la compañía bajaran en las dos sesiones de negociación que siguieron a la publicación de los resultados del cuarto trimestre. El presidente de Quo Vadis Capital, John Zolidis, un toro largo que se convirtió en un oso, explica cómo se desaceleró el impulso de la empresa.

"La empresa ha subido los precios mucho más rápido que sus competidores en un entorno de consumo debilitado. Al mismo tiempo, CMG está recortando las horas de trabajo en sus tiendas", dijo Zolidis. "Los precios más altos por menos servicio no se pierden en los clientes que encuentran el almuerzo en otro lugar. Esto se muestra en varias métricas que trazaremos a continuación. No mejorará más adelante en 2023 cuando los pagos de préstamos estudiantiles se reinicien en medio de mayores costos de endeudamiento en general".

La situación podría empeorar en el primer trimestre de 2023 cuando Zolidis vea compensaciones negativas. "CMG está guiando las comparaciones de HSD en el 1T23 con el beneficio de un precio del 9% al 10% junto con la fácil comparación de omicrones", explicó. "Esto significa que el tráfico se está acumulando negativamente . Para fin de año, el aumento de precios a las compensaciones (suponiendo que no se realicen más acciones) será cercano a cero. El precio cero más el tráfico negativo es igual a una compensación negativa".

Además, Zolidis cree que las estimaciones de tráfico de Wall Street aún deben reducirse. "Tras los resultados del 4T22, nuestra convicción se amplía y reiteramos nuestro llamado a la VENTA de las acciones de CMG", agregó.